"1년 만에 투자금 회수" 데이터센터 광풍 속, 미장 주가만 보면 안 되는 이유

투자에서 가장 경계해야 할 것은 '한 번의 큰 손실'이다. 복리는 곱셈의 원리로 작동하기 때문에, 수익률이 아무리 높아도 단 한 번의 큰 하락을 맞으면 그동안 쌓아온 모든 성과가 물거품이 된다. 지식인사이드 영상에 출연한 곽상준 대표는 "벌 때 많이 버는 것보다 깨질 때 덜 깨지는 것이 중요하다"며, 워런 버핏의 원칙처럼 '잃지 않는 투자'가 복리를 누리는 핵심이라고 강조했다. 곽 대표는 계좌가 5배에서 10배 정도 불어나면 그때부터는 10%의 수익이 단순한 수치가 아니라는 점을 체감하게 되며, 큰 수익을 노리기보다 꾸준하고 잔잔한 수익을 지향하는 마음의 변화가 생긴다고 덧붙였다.

한국 증시의 체급을 바꾼 '세계적 인프라 혁명'

2026년 현재, 한국 증시는 과거와는 전혀 다른 양상을 보이고 있다. 곽 대표는 이를 '세계적 인프라 혁명'에 따른 결과로 분석한다. 과거의 인프라 혁명이 특정 지역 단위로 이루어졌다면, 지금은 물리적 세계가 '온라인 유니버스' 또는 '온라인 코스모스'로 변환되는 과정에 있으며, 이를 연결하는 핵심 인프라가 바로 IT 반도체라는 설명이다. 문명사는 시간과 거리를 단축하는 역사이며, AI는 이러한 흐름 속에서 가장 복합적인 인프라로 작용하고 있다.

특히 주목할 점은 한국 기업들의 위상 변화다. 한국 시장은 과거 로컬 단위의 작은 시장이었으나, 삼성전자와 SK하이닉스라는 세계적 인프라의 주축 기업이 등장하며 체급이 달라졌다. 곽 대표는 "현재 한국의 1, 2위 업체인 삼성전자와 하이닉스의 이익을 합치면 엔비디아를 훨씬 넘어선다"며, 이 거대한 기업들이 한국 시장에 존재함에 따라 시장이 감내해야 할 사이즈 자체가 달라졌다고 진단했다. 이는 한국 증시가 마치 가분수 같은 상황에 놓인 것처럼 보일 정도로 시장의 질이 선진국형으로 바뀌기 시작했음을 의미한다.

데이터센터의 폭발적 수요와 '과잉'의 경고

현재 전 세계적으로 데이터센터에 막대한 자금이 몰리고 있다. 곽 대표는 그 이유를 '압도적인 수익성'에서 찾았다. 영상에 따르면, 스페이스X가 보유한 xAI의 사례를 들며 "1년 동안 데이터센터에 150억 달러를 투자해 1년 만에 15억 달러를 회수했다"는 점을 언급했다. 투자금을 1년 만에 회수할 수 있다는 확신이 들자, 너도나도 데이터센터 건설에 뛰어들고 있는 것이다. 이러한 현상은 엄청난 자금 수요를 불러일으켰다. 미국의 텍사스주에서 데이터센터 건설을 위해 신청한 전력 규모(400GW)가 한국 전체 연간 전력 사용량(100GW)의 4배에 달할 정도다.

하지만 곽 대표는 이 과정에서 '과잉'이 발생할 수 있음을 경고한다. 인프라를 까는 과정에서는 막대한 자금이 몰리며 과잉 투자가 발생하고, 이는 필연적으로 후유증을 동반하기 때문이다. 현재 디지털 디바이스의 마진율은 70~80% 사이로 매우 높지만, 곽 대표는 "이 마진율은 꺾일 것"이라고 내다봤다. 다만, 마진율이 꺾이더라도 디지털 디바이스의 사용량 자체가 줄어들지는 않을 것이며, 총 판매량이 늘어나면서 매출과 이익 규모는 과거보다 한 단계 레벨업된 상태를 유지할 것이라고 분석했다.

중국의 반도체 추격과 달라진 금리 환경

한국 반도체 산업의 가장 큰 위협은 중국의 거센 추격이다. 곽 대표는 중국의 창신메모리가 HBM5 생산을 언급한 것보다, 기존 레거시 반도체인 DDR5의 성능이 중국에 의해 빠르게 추격당하고 있다는 점을 더 우려했다. HBM은 제조 난도가 극도로 높아 높은 마진을 유지할 수 있지만, DDR5 시장에서 중국이 성능을 쫓아오고 저가 공세를 펼치며 수율을 확보할 경우 한국 기업의 수익 구조에 타격을 줄 수 있기 때문이다. 특히 2028년 후반에서 2029년경에는 이러한 영향으로 마진이 훨씬 더 빠질 수 있다고 전망했다.

또한, 글로벌 금리 환경의 변화도 중요한 변수다. 과거 중국의 등장으로 인해 전 세계적으로 '디플레이션을 수출'하며 저금리 기조가 유지될 수 있었으나, 미·중 갈등과 리쇼어링(제조업의 본국 귀환) 현상이 나타나면서 물가가 상승하고 금리 환경이 구조적으로 변하고 있다. 곽 대표는 "미국이 중국과 싸워 이기기 위한 핵심 패권은 AI이며, 이를 위해 데이터센터에 매달리고 있다"며, 이러한 거시적 흐름이 향후 투자 지형을 결정지을 것이라고 설명했다. 현재 데이터센터 건설을 위해 채권 발행 등 금융 조달(Financing)이 활발히 일어나고 있으며, 이로 인해 채권 공급이 늘어나면서 채권값은 떨어지고 이자는 오르는 현상이 나타나고 있다.