“一年内收回投资”在数据中心热潮中，为何不能只看美股股价

在投资中，最需要警惕的是“一次性重大损失”。由于复利是按乘法原理运作的，无论收益率有多高，只要遭遇一次重大的下跌，此前积累的所有成果都会化为泡影。在 Jisik Inside 视频中出场的 Gwak Sang-jun 代表强调：“比起赚的时候赚得多，亏的时候亏得少更重要”，并指出像沃伦·巴菲特原则那样，“不亏损的投资”是享受复利的核心。Gwak 代表补充道，当账户规模增长到 5 倍到 10 倍左右时，人们会切身感受到 10% 的收益不再仅仅是一个简单的数字，心态也会发生变化，不再追求暴利，而是转向追求稳健且持续的收益。

改变韩国股市体量的“全球基础设施革命”

在 2026 年，韩国股市呈现出与过去完全不同的态势。Gwak 代表将其分析为“全球基础设施革命”的结果。他解释说，如果说过去的基础设施革命是以特定区域为单位进行的，那么现在物理世界正处于向“在线宇宙”或“在线宇宙”转化的过程中，而连接这一过程的核心基础设施正是 IT 半导体。文明史就是缩短时间和距离的历史，而 AI 在这一潮流中正发挥着最复杂的基础设施作用。

特别值得关注的是韩国企业地位的变化。韩国市场过去是局部规模的小型市场，但随着三星电子和 SK hynix 这类全球基础设施支柱企业的出现，其体量已截然不同。Gwak 代表诊断称：“目前韩国前两名企业三星电子和 SK hynix 的利润总和远超 NVIDIA”，由于这些巨头企业存在于韩国市场，市场本身必须承受的规模也随之改变。这意味着韩国股市的质量已开始向发达国家型转变，甚至看起来像是处于一种“头重脚轻”的状态。

数据中心爆发式需求与“过剩”的警告

目前，全球范围内大量资金正涌向数据中心。Gwak 代表将原因归结为“压倒性的盈利能力”。根据视频内容，他以 SpaceX 持有的 xAI 为例，提到“在一年内向数据中心投资 150 亿美元，并在一年内收回了 15 亿美元”。一旦确信可以在一年内收回投资，各方便纷纷投身于数据中心建设。这种现象引发了巨大的资金需求。在美国得克萨斯州，为了建设数据中心而申请的电力规模（400GW）甚至达到了韩国全年总用电量（100GW）的 4 倍。

但 Gwak 代表警告称，在此过程中可能会发生“过剩”。因为在铺设基础设施的过程中，大量资金涌入会导致过度投资，这必然会带来后遗症。目前数字设备的利润率在 70~80% 之间，非常高，但 Gwak 代表预测：“这一利润率将会下滑”。不过他分析认为，即使利润率下滑，数字设备的使用量本身并不会减少，随着总销量增加，营收和利润规模将维持在比过去高一个层级的状态。

中国的半导体追赶与改变的利率环境

韩国半导体产业面临的最大威胁是中国的猛烈追赶。相比于中国 CXMT 提到生产 HBM5，Gwak 代表更担心的是现有的传统半导体 DDR5 的性能正被中国快速追赶。虽然 HBM 由于制造难度极高而能维持高利润，但如果中国在 DDR5 市场追上性能并展开低价攻势，同时确保良率，将会打击韩国企业的利润结构。他预测，特别是在 2028 年后期到 2029 年左右，受此影响，利润可能会进一步大幅下降。

此外，全球利率环境的变化也是一个重要变量。过去由于中国的出现，全球可以“出口通缩”从而维持低利率基调，但随着美中冲突和回流（制造业回归本土）现象的出现，物价正在上涨，利率环境正在发生结构性变化。Gwak 代表解释说：“美国为了在与中国的竞争中获胜，核心霸权是 AI，为此正全力投入数据中心”，这种宏观趋势将决定未来的投资格局。目前，为了建设数据中心，发行债券等融资（Financing）活动非常活跃，这导致债券供应增加，从而出现了债券价格下跌、利率上升的现象。