「1年での投資回収」データセンター狂風の中で、米国株の株価だけを見てはいけない理由

投資において最も警戒すべきは「一度の大きな損失」である。複利は掛け算の原理で作用するため、収益率がいかに高くても、たった一度の大きな下落に直面すれば、それまで積み上げてきたすべての成果が水の泡となる。チシク・インサイドの映像に出演したクァク・サンジュン代表は「稼ぐ時に多く稼ぐことより、負ける時に少なく負けることが重要だ」とし、ウォーレン・バフェットの原則のように「失わない投資」が複利を享受する核心であると強調した。クァク代表は、口座が5倍から10倍ほど膨らむと、その時からは10%の収益が単なる数値ではないことを実感するようになり、大きな収益を狙うよりも、着実で穏やかな収益を目指す心の変化が生じると付け加えた。

韓国証券の体格を変えた「世界的インフラ革命」

2026年現在、韓国証券は過去とは全く異なる様相を見せている。クァク代表はこれを「世界的インフラ革命」による結果だと分析する。過去のインフラ革命が特定の地域単位で行われていたのに対し、現在は物理的な世界が「オンライン・ユニバース」または「オンライン・コスモス」へと変換される過程にあり、これを接続する核心インフラがまさにIT半導体であるという説明だ。文明史は時間と距離を短縮する歴史であり、AIはこの流れの中で最も複合的なインフラとして作用している。

特に注目すべき点は、韓国企業の地位の変化だ。韓国市場はかつてローカル単位の小さな市場であったが、サムスン電子とSK hynixという世界的インフラの主軸企業が登場し、体格が変わった。クァク代表は「現在、韓国の1、2位企業であるサムスン電子とSK hynixの利益を合わせれば、NVIDIAをはるかに超える」とし、これら巨大な企業が韓国市場に存在することによって、市場が耐えなければならないサイズ自体が変わったと診断した。これは、韓国証券がまるで頭でっかちな状況に置かれているように見えるほど、市場の質が先進国型に変わり始めたことを意味する。

データセンターの爆発的な需要と「過剰」の警告

現在、全世界的にデータセンターに莫大な資金が集中している。クァク代表はその理由を「圧倒的な収益性」に見出した。映像によると、SpaceXが保有するxAIの事例を挙げ、「1年間にデータセンターへ150億ドルを投資し、1年で15億ドルを回収した」という点に言及した。投資資金を1年で回収できるという確信が得られると、誰もがデータセンター建設に飛び込んでいるのだ。このような現象は凄まじい資金需要を呼び起こした。アメリカのテキサス州でデータセンター建設のために申請された電力規模（400GW）が、韓国全体の年間電力使用量（100GW）の4倍に達するほどだ。

しかし、クァク代表はこの過程で「過剰」が発生する可能性があると警告する。インフラを敷設する過程では莫大な資金が集まり過剰投資が発生し、これは必然的に後遺症を伴うからだ。現在、デジタルデバイスのマージン率は70〜80%の間で非常に高いが、クァク代表は「このマージン率は折れるだろう」と予測した。ただし、マージン率が折れたとしても、デジタルデバイスの使用量自体が減ることはなく、総販売量が増えることで、売上と利益の規模は過去よりも一段階レベルアップした状態を維持すると分析した。

中国の半導体追撃と変化した金利環境

韓国半導体産業の最大の脅威は、中国の激しい追撃だ。クァク代表は、中国のChangXin Memory TechnologiesがHBM5の生産に言及したことよりも、既存のレガシー半導体であるDDR5の性能が中国によって急速に追撃されている点をより懸念した。HBMは製造難易度が極めて高く高いマージンを維持できるが、DDR5市場で中国が性能を追いかけ、低価格攻勢を展開して歩留まりを確保する場合、韓国企業の収益構造に打撃を与える可能性があるからだ。特に2028年後半から2029年頃には、このような影響でマージンがさらに急落する可能性があると展望した。

また、グローバルな金利環境の変化も重要な変数だ。過去、中国の登場によって全世界的に「デフレを輸出」することで低金利基調が維持され得たが、米中対立とリショアリング（製造業の本国回帰）現象が現れることで物価が上昇し、金利環境が構造的に変化している。クァク代表は「アメリカが中国と戦って勝つための核心的な覇権はAIであり、そのためにデータセンターに執着している」とし、このようなマクロ的な流れが今後の投資地形を決定づけるだろうと説明した。現在、データセンター建設のために債券発行などの金融調達（Financing）が活発に行われており、これにより債券供給が増えることで債券価格が下落し、利子が上がる現象が現れている。